跨越成果转化“死亡谷”
港科大（广州）硬科技创业者的突围记
 |
|
2026年，广州科技创新创业大赛港澳台赛全面升级为全球赛，图为启动仪式现场。穗科宣供图 |
今年初夏，对于香港科技大学（广州）的博士生李俊伟来说，意义非凡。这位2000年出生的年轻创业者，在拿到广州市“先投后股”项目支持后，作出了一个破釜沉舟的决定——休学，全身心投入创业。
“尽管相关技术已获得国际大奖认可，但产品研发、市场验证、团队组建和融资推进等环节都需要持续投入和积累。我们接触过不少投资机构，但对于早期科技创业项目而言，在缺乏成熟产品和市场验证数据的情况下，融资并不容易。”李俊伟的坦诚，折射出无数高校硬科技创业者面临的共同困境：手握顶尖技术，却倒在产品化与市场化的“最后一公里”，即所谓的“死亡谷”。
如今，广州在港科大（广州）启动“先投后股”试点，正试图为这些硬科技创业者，架起一座跨越天堑的桥梁。
从实验室到市场的“关键一跃”
“除了一个‘一无所有的学生身份’，我们很难获得市场化资本青睐。”李俊伟说，哪怕创业“摇人”，都只能靠梦想来吸引凝聚大家。
转机出现在入选“先投后股”项目。“这意味着政府与产业资本对项目的背书和系统性培育。”李俊伟坦言，他很快启动了小红书营销推广。“做产品必须技术和市场两条腿走路，终于有资金补上市场这条短板了。”
该校另一位创业者，港科大（广州）计算媒体与艺术专业的科爱智能创始人范明明教授的研究跨越了多个领域。在实验室深耕养老科技七八年后，范明明教授和团队研发的基于智能床垫和地垫的老年人平衡能力和肌肉训练主动健康系统，直击老年人平衡能力和肌肉能力随年龄衰弱的痛点。
然而，从实验室原型到量产产品，所需的资金远超学术项目的预算。“我们处于科研成果转化最艰难的‘最初一公里’。很多初创公司都倒在这里，核心痛点就是资金断档。”科爱智能联合创始人、港科大（广州）博士生江楚天说。
此时，“先投后股”模式让范明明教授看到了希望。相比传统商业投资，“先投后股”有两大不可替代的优势：第一，敢于投资极早期的硬科技转化项目；第二，项目机制让缺乏商业运营经验的创业者打消了很多后顾之忧，他们可以心无旁骛地专注于产品研发和用户交付。
入选“先投后股”项目后，范明明教授团队正全力攻坚第一代产品，争取尽快量产落地。“之后的核心工作是推动产品正式推向市场，首先落地广州本地的养老机构和社区。”范明明教授说，他由衷感谢广州市科技成果转化的机制创新，期待未来能有更多针对早期硬科技创业的配套支持。
宽容失败与阶梯让利
“‘先投后股’的制度设计，精准地切中了高校科技成果转化的核心痛点。”港科大（广州）知识转移办公室助理主任、创业中心主任白煜指出，社会资本因风险收益不匹配而天然规避极早期项目，而“先投后股”中的政府资金带有公益性，并联合产业资本按1∶1出资，既分担了风险，又引入了市场化的筛选与赋能机制。
“先投后股”并非简单的撒钱，而是一套包含深度容忍风险与长期激励的设计体系。
研究型大学孵化的早期项目，虽有较高的失败率，但不可否认其中也有无限想象的空间。近年来，越来越多像大疆创新、云洲智能这样，从港科大和港科大（广州）走出、在硬科技领域深耕多年的企业，成为行业翘楚。
如何平衡收益与风险？
在“先投后股”模式下，财政资金遵循投资运作规律，容忍正常投资风险，不以单个项目或单一年度盈亏作为考核依据，允许单个项目出现100%亏损。财政资金整体投资损失80%（含）以内的，对相关人员不予追责。
当创业企业首次风投估值达到0.5亿元至1亿元时，政府向创业团队让利1%的股权；估值超过1亿元时，让利2%。这一设计明确了政府“不以逐利为目的，而以做大做强为目标”的立场，将更多的资本溢价和发展红利留给创始团队。
对于专业投资机构来说，尽管他们与政府在投资项目时按照对半出资，但因负责项目遴选和投后管理，项目转股时实际的股权划分约定为6∶4。也就是说，投资机构可获得更多股权和利益，自然也愿意对项目精挑细选，不断打磨。得到政府和学校的支持后，投资机构的影响力进一步扩大，更容易接触到那些具有高成长性的项目。
广州一路护航项目成长
“补改投”推动的是科技成果转化“最初一公里”。广州还在用实际行动，护航科技企业从初创到壮大的每一步。
广州已设立500亿元创投母基金、100亿元天使母基金和50亿元科创母基金。截至2026年5月底，广州科技创新母基金共组建46只子基金，实缴资金总规模295.20亿元，撬动社会资本实缴出资260.75亿元，投出项目611个，投资金额合计242.29亿元。广州还持续发挥科技型中小企业信贷风险资金池作用，截至去年12月，资金池累计为广州市近1.5万家科技企业提供风险担保。
广州还将组建总规模200亿元的科技创新基金，构建“投早、投小、投硬科技、投长远”的基金群生态，联合各家银行、保险机构推出“穗科贷”“穗科保”产品，进一步降低企业融资门槛和科研活动风险。
近十一年来，广州创新创业大赛累计吸引超过3.5万家科技企业参赛，助力1000多家企业获得近500亿元股权融资，近1800家企业获得约160亿元银行授信。未来，广州将坚持市场化办赛机制，分类举办广州创新创业大赛行业赛和全球赛，构建“赛事奖补+创业投资+科技信贷”的联动机制，持续擦亮“创在广州”品牌。
此外，广州还实施“领头羊”助力产业领跑行动计划，加强未来产业上市培育，同时建立上市后备企业库和专业服务机构库，联动证券交易所开展企业走访、上市辅导、走进交易所等活动，帮助企业加快上市进程。
如今，广州已构建覆盖企业全生命周期成长的梯度培育体系，万千企业于此竞发新程。初出茅庐的硬科技创业者不再踽踽独行，他们含苞待放的梦想正在被制度性地看见、支持与守护。