3500美元/盎司之后 黄金还能“飞”多高？

    4月22日，现货黄金突破3500美元/盎司，再创历史新高。本月至今，已经涨超12%。

    用“疯狂”来形容今年以来黄金的涨势一点都不过分——从2024年末2400美元/盎司到如今的3500美元/盎司，过去短短数月，黄金价格以近乎垂直的曲线上演了一场暴涨的盛宴，仅今年以来就创下了30多次历史新高。跟随金价狂飙的还有国内黄金饰品价格，国内品牌金饰价格普遍已经超过1000元/克。

    上涨的背后，折射了旧秩序裂痕扩大的集体焦虑。在业内看来，此轮黄金暴涨的本质是“去美元化”。最近“去美元化”已经从政治口号变为市场集体行动。

    伴随着暴涨带来的赚钱效应，越来越多的人开始关注黄金，甚至贷款投资黄金。3500美元/盎司之后的黄金，还会持续暴涨吗？普通人适合“上车”吗？

    ●南方日报记者 陈颖

    逃离美元资产和暴涨的黄金

    股神巴菲特曾说，黄金是一只“不会下蛋的鸡”，即使黄金跌到800美元/盎司，他也不会买进。将黄金比作“不会下蛋的鸡”是因为在股神眼里，黄金并不能创造收益，持有黄金也未能产生利息。

    这轮金价上涨教会我们一个新的道理：判断黄金是否值得投资，关键不是看它能否“下蛋”，而是要“抬头看世界”。

    为什么金价上涨如此猛烈？除了供需关系，背后更深层的逻辑是：全球资本正在集体“逃离”美元资产。

    近期，美国股市、债市、汇市齐遭重创：主要指数剧烈震荡，美债收益率飙升引发“债市崩盘”忧虑，美元指数则一度跌破100关口，避险属性动摇，市场信心流失。

    与此同时，去“美元化”进程加速：欧元区发行首批数字欧元债券、沙特首次接受人民币结算石油、印度与阿联酋开启本币结算机制……在这一背景下，黄金被重新确认为全球货币体系的“中立锚”。

    尤其是近期特朗普与美联储内部围绕降息路径的分歧，进一步削弱美元信誉。市场开始意识到：美元已由“全球公共品”蜕变为“博弈工具”。IMF数据显示，2023年全球央行黄金净购买量达到1136吨，连续第二年超过千吨；而美元在全球外储中的占比已降至58%，创历史新低。

    市场情绪分裂为两个极端

    在金价突破3500美元/盎司之后，市场的情绪分裂为两个极端：一边是看涨声浪不断升温，甚至有分析师喊出了“黄金将涨到4000美元/盎司”；另一边则是“泡沫警告”愈发高涨，提醒投资者冷静面对“非理性繁荣”。

    高盛在4月报告中坚定看多，将年底目标价从3700美元上调至4000美元，理由是“全球央行每月购金70吨”的结构性支撑。瑞银则描绘了更极端的场景：若投资需求增加10%，金价可能冲上4500美元。

    看多派认为，如果全球金融体系继续朝“去中心化”方向演化，黄金作为货币体系锚定物的地位或将重塑；而随着美联储持续货币宽松、各国央行大幅增持黄金，黄金的货币价值正被重新定价。

    但空方的声音同样尖锐。一些对冲基金指出，COMEX黄金期货未平仓合约创历史新高，看涨期权成交量激增420%，RSI指标超75临界点，预示短期可能“过热”。

    中航基金副总经理兼首席投资官邓海清认为，当前黄金已从“避险资产”变为“风险资产”，未来可能面临三重脆弱性：一是特朗普关税政策修正，比如中美在关键领域达成阶段性妥协，市场风险偏好可能瞬间逆转。二是技术替代冲击，央行数字货币与区块链结算系统的成熟，可能部分消解黄金的结算货币功能，使其回归商品属性。三是科技股信心回归冲击，科技才是未来的财富发动机。黄金的价值本质是国际政治权力的副产品，它无法像科技股那样捕获生产率跃升的红利。

    金价暴涨风险也在悄然堆积

    金价暴涨令人心动，但风险也在悄然堆积。无论你是否决定“上车”，请记住：以下三件事，千万不要做：

    第一件事是“梭哈”黄金。

    黄金价格已处于历史高位，市场波动剧烈，择时难度极高。重仓、满仓甚至“梭哈”买入黄金，看似站在风口，实则是将自己推入不确定的风险漩涡。一旦市场情绪逆转，金价可能迅速回调。别忘了，金价在2011年创下历史高点后，曾经历长达十年的下跌周期。桥水基金创始人达利欧曾说：“黄金不是致富工具，而是防止贫穷的手段。”黄金应作为资产组合中的对冲成分，而非主力仓位。

    第二件事是贷款投资黄金。

    伴随着金价创新高，一群“贷金族”悄然兴起，他们选择用消费贷款买金，试图在这场黄金盛宴中分得一杯羹。社交媒体上，各种贷款投资黄金的攻略层出不穷。

    事实上，这种高杠杆投资方式在放大收益的同时，也同等放大了风险。从投资角度看，黄金本身不产生利息、股息收益，在利率高企的当下，贷款利息可能吃掉全部的“涨幅幻想”。而且，黄金价格本质上无法精确预测，行情一旦逆转，杠杆资金将放大损失，甚至面临“爆仓式”风险。

    事实上，黄金长期年化收益率约6%，而消费贷利率约4%，表面看存在套利空间，但一旦利率倒挂或金价下跌，投资者可能血本无归。此外，需要警惕的是消费贷通常只有1—3年，而金价受货币政策、地缘政治等因素影响，波动周期较长。贷款周期与金价暴跌节点完全错位，将导致无法及时止损，眼睁睁看着亏损不断扩大。招商银行研究院就提醒，黄金估值已处于偏高位置，盲目加杠杆可能面临强制平仓甚至“本金归零”的风险。

    第三件事是跟风投资。

    黄金市场日益火热，各类“投资平台”层出不穷，骗局也随之而来。今年以来，已有多起黄金诈骗案件曝光。这些骗局往往打着“零门槛、低风险、高收益”的幌子，诱导新手投资者入局。一旦被骗，损失往往无法追回。

    金价再创新高，本质仍是政治博弈与货币体系不确定性的映射。在这个“大变局”的时代，黄金或许是一种避风港，但也从来不是一张通往财富自由的“直通票”。