顾家家居如何稳局

绘图：杨佳

    4月16日，顾家家居股份有限公司（以下简称“顾家家居”）再次公告持股5%以上股东部分股份司法拍卖的进展，且首次拍卖已中止。

    今年以来，顾家集团有限公司（以下简称“顾家集团”）持有的顾家家居部分股票分多次被司法拍卖，因为每次拍卖都有可能对顾家家居的股权产生影响，也让顾家家居备受外界关注。

    事实上，自2023年11月顾家家居实际控制人由顾江生等人变更为何剑锋——美的集团创始人何享健的独子后，这家曾经要挑战行业标杆的家居企业就陷入股权动荡之中。2025年，家居行业竞争愈加白热化，美的控股的顾家家居，该如何稳局？

    ●南方日报记者 柴亚娟

    顾家集团债务危机难解

    股票多次被冻结

    早在2024年12月23日，顾家家居就发布公告，披露了关于持股5%以上股东股份被轮候冻结的情况。公告显示，顾家集团作为顾家家居持股5%以上的股东，其持股数量为1.03亿股，占公司总股本的12.55%，目前均处于冻结状态。其中持有的1470万股股票拟被司法拍卖，占其所持股数的14.25%、总股本的1.79%。拍卖分三次，拍卖股票分三次，分别为500万股两次，470万股一次。

    然而，继第一次500万股股票因无人出价流拍后，第二次500万股股票再次流拍，现在第一笔待拍卖的500万股股票拍卖甚至已中止。据悉，第三次的470万股也将于4月22日在淘宝司法拍卖平台开拍，目前暂无人报名。曾经股价频频上涨、炙手可热的顾家集团，何以走到这一步？

    时间回到2016年10月，顾家家居创始人顾江生带领顾家家居登陆A股上市后，股价一路上涨，市值暴涨让顾江生野心勃勃地表示要挑战行业标杆宜家集团，并提出“2026年公司市值过1000亿元，2028年销售额做到千亿元”的发展目标。

    “双千亿”目标下，顾家家居不可避免地走上了激进扩张之路。2018年，顾家家居开启并购大年，拿下德国品牌Rolf Benz及RB management、意大利品牌Natuzzi子公司纳图兹贸易(上海)有限公司等多家标的，甚至一度想要控股另一上市家居企业喜临门。另一方面，顾家家居也疯狂加码投资建生产基地。

    然而适逢房地产行业遇冷、疫情冲击叠加原材料涨价，作为软体家居龙头的顾家家居日子也不好过，毛利率整体下滑，业绩增速放缓，激进扩张战略也使得其负债高企、现金流骤降。

    多重忧患加之收入预期前景不明，顾家家居的股价不免承压。公司股价从2021年初达到68元/股的高位后，经过两年剧烈震荡，总体呈下滑趋势，至2023年3月14日，其股价跌至42.73元/股。顾家家居以及高管也曾试过“增持+回购”的组合拳，却未能奏效，股价与市值仍然一路下跌。

    此后，顾江生及其父母顾玉华、王火仙频频将手中直接或间接持有的顾家家居股份转让套现。直到2023年11月，实控人顾江生、顾玉华和王火仙与盈峰睿和投资签署了战略合作及股权转让协议，转让总价款达到102.99亿元。虽然最终收购价格直接从103亿元降至88.8亿元，但是高额转让金似乎并没有解决顾家集团的债务问题。顾江生退居二股东之后，仍面临巨额债务的羁绊，名下顾家集团持有的上市公司股份也悉数被冻结。

    2024年8月，顾家家居原副董事长金志国因为被拖欠固定报酬720万元对顾家集团及相关主体发起诉讼。浙江省杭州市中级人民法院对顾家集团采取了诉前财产保全措施，顾家集团所持有的上市公司部分股份再次被冻结。

    据悉，这几次上市公司股票拍卖，背后涉及的也是顾家集团超6.5亿元债务的强制执行。

    美的控股后的顾家家居

    利润出现下滑

    2024年1月，顾家家居发布关于股东完成股份过户登记暨控制权变更的公告。过户手续完成后，顾家家居的控股股东由顾家集团变更为盈峰睿和投资，公司实际控制人也变更为何剑锋。而何剑锋另一个广为人知的身份，则是美的集团创始人何享健的独子。

    据悉，美的集团关联方盈峰睿和投资“入主”顾家家居后，新设两家涵盖家电业务的子公司。与此同时，美的集团也在新设家居公司，建立智能家居新版图。一时间，软体家居龙头与家电龙头企业的业务跨界模式引发行业关注。

    跨界家电业务背后，是寻找新的业务增长点。然而，何剑锋控股下的顾家家居却交出了一份并不理想的成绩单。2024年上半年财报显示，顾家家居实现营收89.08亿元，同比微增0.34%；实现归母净利润为8.96亿元，同比下滑2.97%；扣非后归母净利润为7.81亿元，同比降幅为6.76%，是公司上市以来同期净利润增速首次出现负增长。

    在顾江生掌管顾家家居时期，营收和利润一直维持在相对稳定的水平。2020年，公司营业收入126.66亿元，同比增长14.17%，归属于上市公司股东的净利润8.45亿元，同比下降27.19%。这是上市以来唯一的年度净利润下降，原因是并购标的业绩未达标，计提商誉减值。2021年、2022年，顾家家居实现的营业收入分别为183.42亿元、180.10亿元，净利润为16.64亿元、18.12亿元。

    事实上，近几年家电家居融合已成为市场趋势。除了顾家家居与美的集团布局“大家居”生态，近期不少家居家电企业都开启了“双向奔赴”。比如，今年2月，皮阿诺在其2025年度经销商大会上与西屋热能科技签署战略合作协议，为消费者提供“热水+家居定制”的一站式解决方案；2024年7月，海尔集团旗下卡萨帝厨电与志邦家居达成战略合作，双方在产品创新、供应链整合等方面为用户带来家装家居家电一体化方案和服务体验。

    不过，家居企业涉足家电，家电跨界家居业务到底能为企业带来“1+1＞2”的效果，还是在彼此不擅长的领域摸索摔跟头，还需要市场数据说话。据悉，顾家家居2024年年报将于2025年4月29日披露。美的控股下的顾家家居究竟表现如何？值得市场关注。