光线传媒

冰与火的这五年

    绘图：杨佳

    随着春节档《哪吒之魔童闹海》（《哪吒2》）杀出重围横扫市场，其核心出品方光线传媒一时风光无两，股市连续涨停，市值暴增，引发业内瞩目和股民狂欢。日前，光线传媒披露了2024年年度报告和2025年第一季度报告。

    起初是被群嘲单片70亿元票房预测是异想天开，现在变成“王长田（光线传媒董事长）还能再安心练字五年”。光线传媒（下文简称“光线”）不仅续写了《哪吒之魔童降世》（《哪吒1》）的票房神话，且大幅超越第一部的成绩让很多人惊呼“难以想象”。不过，从《哪吒1》到《哪吒2》的这五年间，光线传媒所历经的业绩浮沉，同样令人唏嘘。

    ●南方日报记者 周妤洁

    “独坐金山”握紧大爆IP

    《哪吒2》于2025年大年初一（1月29日）上映，给光线2025Q1带来的是“泼天富贵”。根据财报，报告期内公司营业收入29.75亿元，同比增加177.87%；归母净利润20.16亿元，同比增加374.79%。

    财报并未明确提及《哪吒2》单片带来的收益。据本片《数字版影片发行通知》，片方与院线的分账比例为43%、57%，光线方面曾表明，截至2月4日24时，《哪吒2》累计票房收入（含服务费）约48.40亿元，公司来源于该影片的营收约9.50亿元—10.10亿元。扣除不可分账票房后可推知，光线投资比例约为50%—60%。《哪吒2》的5家出品公司，除开光线及其子公司，便是导演饺子实控的可可豆动画和自在境界文化传媒；后两者股权结构也表明，饺子团队与光线存在较深的利益绑定。

    由此可见，光线将《哪吒2》的价值极大化留存在了自身体系内，显著避免了外部利益分流风险。这种模式，使得光线的盈利情况对核心创作阵容（饺子团队）依赖度较大，但哪吒系列接连报捷，和背后累积十年的“砺剑”历程，证明了后者的创作态度和竞争优势，也展示了双方较理想的磨合。《哪吒3》倘若不负众望，加上光线对IP的强大控制力，自会带来新一轮业绩起飞。‌

    《哪吒2》长尾效应显著，国内票房已突破152亿元，4月22日宣布密钥延期至5月底；出海之途也在持续推进，全球票房直逼影史第四《泰坦尼克号》，如无意外，光线的水涨船高也将延续至2025Q2，乃至更久。

    公司业绩高度依赖单部爆款电影

    在煊赫的2025Q1衬托下，光线同一时间披露的2024年报则更显黯淡：2024年全年营收15.86亿元，同比微增2.58%；归母净利润2.92亿元，同比减少30.11%。固然，去年全国电影票房低迷，大盘可谓冷彻骨髓，光线不可能在这种形势下独善其身，但即使将时间轴拉长，也难以忽略其盈利能力的隐忧。

    《哪吒1》上映于2019年7月，此后票房势如破竹，当年Q3，光线归母净利润达10.04亿元，同比增加463.33%。然而，光线紧接着便在Q4亏损1.62亿元。2019全年，其增收不增利，归母净利润定格在9.48亿元，同比滑跌31.00%。

    之后的2020—2022年，疫情致使影视行业加速进入寒冬，光线净利润大幅跳水，但在此期间，其并非没有运作值得关注的电影IP。

    《哪吒1》燃起无数观众对国产动画希冀的同时，末尾彩蛋那句“姜子牙，你可知罪”，让同样归属于光线的《姜子牙》承接了影迷未竟的殷切。历经重新定档的风波，《姜子牙》还是斩下16亿元票房，迄今为止仍是国产动画电影第五高峰。

    但是，《姜子牙》“叫好”程度远无法匹配“叫座”表现，许多观众认为其画面精良却不敌叙事平庸；《哪吒1》博取“自来水”们盼望《姜子牙》人物和世界观设定与哪吒系列连通，打造像漫威一样的“神话宇宙”，《姜子牙》却交上了一个完全不同的申公豹形象，无情击碎这一期待。回顾新鲜出炉的2024年报，《姜子牙2》赫然位于光线预计制作电影项目之列，除非续作质量力挽狂澜，否则，第一部透支口碑在先，命运恐怕堪忧。

    2023年，疫情阴霾散去，光线终于换来利润回涨。而其主投、发行的两部动画电影《深海》《茶啊二中》，虽然都以7.3的豆瓣评分印证了观众认可，但并未复制票房佳话，前者成本压力下，惨遭亏损；后者小赚，从标记“看过”的豆瓣用户数量来看，知名度没能很好打开。

    不同于国产动画中通行的神话、玄幻主题，《茶啊二中》以现实校园生活为背景，个性化特质鲜明，从这一角度看，口碑有继续发酵的潜力。其续集目前也已在策划中，或许需要继续优化营销效果，培育其成为新的种子选手。此外，《大鱼海棠2》也已在制作中，前作于2016年上映，是国产动画史上的现象级存在，已积累下庞大受众基础期待这部新作一试锋芒。

    据2024年报，电影及相关衍生业务在光线整体营收中占比超70%，是绝对的中流砥柱，此后资源还将更加向动画电影倾斜。王长田近期表示，光线未来可能占国产动画电影市场70%—80%份额。可遇不可求的《哪吒》，爆发力和收割力确实世所罕及，但成本、制作周期不易压缩，只有锻造更稳固的IP矩阵，才能在“财神”闭关修炼期间撑住场面。

    未来的中国版“迪士尼”？

    早在2010年初，光线便开始布局动画产业，近年来借“国漫崛起”的东风层层加码。而如今这份年报，已然难掩其银幕之外的更大野心。

    报告称，《哪吒2》上映前，公司已提前着手规划、开发多元衍生品，并筹划海外发行，致力于进一步挖掘IP价值，拓宽盈利渠道，构建完整的IP全产业链变现模式。此前，阿里巴巴集团旗下IP运营管理及商业化开发平台阿里鱼曾向南方日报记者表示，早在2023年便已开始与《哪吒2》片方就开展众筹进行沟通筹备，最终于电影上映时上线项目。看市场反馈，3月1日阿里鱼手办众筹结束时，落点在3212.8万元的傲人成绩；此外，泡泡玛特相关盲盒库存迅速告罄，授权卡牌掀起抽卡狂潮，各家新茶饮品牌纷纷抛出绣球、库迪咖啡联名“爆单”，该IP衍生品“吸金”能力不需赘述。

    广州美术学院动画学科带头人、教育部高等学校动画数字媒体教学指导委员会委员陈赞蔚对南方日报记者表示，“睹物思人”的原理，非常实用于动漫IP衍生品：“动画电影、动画剧集甚至漫画绘本看完之后可能会忘掉，可能会放在抽屉里；但是衍生品通常会放到桌面、沙发等日常会见到的地方，因此对受众影响的持续度是非常长的，自然也延长了IP在受众内心的生命力。”他还强调：“衍生品是需要原创团队、生产企业联手设计开发，甚至与营销团队联合推广的，否则只是授权或销售，都无法令动漫IP的魅力得到完美呈现。”

    光线的“押宝”，确实切中了行业发展脉搏，票房与衍生品收入，彼此互为助推剂，共同促进IP商业价值长流不息，已成趋势。除游戏、卡牌、谷子、品牌店外，年报还提及了公认前期投入大、资金回收周期长的“主题乐园”字眼，未来产业版图的大胆扩张，是高歌猛进还是铩羽而归，且待时间进一步检验。