10月28日上午，随着深圳证券交易所上市大厅的钟声响起，全国首单水利设施发电REITs、全国首单省级水利REITs——银华粤海水务水利封闭式基础设施证券投资基金（下称“银华粤海水务水利REIT”）正式挂牌上市，标志着广东省水利基础设施存量资产证券化探索实现突破性落地。

    本项目募集资金将重点支持广东清远市黄茅峡水库工程以及环北部湾广东水资源配置工程建设。水利部规划计划司有关负责人表示：“银华粤海水务水利REIT发行上市，可以为不同层级、不同类型的水利工程培育发行基础设施REITs，提供可复制、可借鉴的实践样本，为进一步拓宽水利投融资渠道，提供新的可行路径。”

    改革破局

    机制创新拓宽筹资渠道

    长期以来，我国水利基础设施沉淀了规模庞大的优质存量资产，兼具公益属性与市场化收益潜力。但受权属关系不明晰、收益测算难度较高等因素制约，水利资产证券化项目落地困难，水利基础设施REITs产品供给尤为稀缺。

    广东如何率先破局？据悉，为落实国家发展改革委关于全国“两重”项目“硬投资”同步配套“软建设”的工作部署，进一步拓宽重大水利工程建设筹资渠道，广东省委、省政府统筹谋划，决定以北江飞来峡水利枢纽、韩江潮州供水枢纽电站存量资产作为底层资产，申报发行省水利基础设施公募REITs，募集资金重点用于推动国家“两重”建设重大水利工程加快建设，进一步扩大水利有效投资，为全省水利领域投融资改革探索新路子。

    “自粤海水务水利REITs启动申报以来，历时15个月，创造了国内水利基础设施REITs开始申报并获批的‘广东速度’。”省水利厅副厅长申宏星介绍道。

    速度的背后是机制保障。针对水利REITs项目涉及部门多、任务重、链条长等问题，广东建立高位统筹、专班攻坚、多部门协同联动的工作机制，由省领导牵头总抓，省水利厅组建专项工作专班，建立“月报告、周调度”制度，实行任务推进计划和申报材料问题“两个清单”管理，确保工作及时研究推进。省发展改革委、财政、自然资源、税务等部门及清远、潮州两地政府通力合作，多方协同集中攻坚七大类45项重点任务，为项目顺利获批奠定了坚实基础。

    活水涌流

    优质资产赢得市场信心

    本次上市的银华粤海水务水利REIT，底层资产为粤海集团持有的飞来峡水利枢纽、潮州供水枢纽发电相关特定资产及发电业务收费权，依托资产最长不超过30年的发电经营收益发行基础设施公募REITs。

    飞来峡水利枢纽、潮州供水枢纽均为大（I）型水利工程，且均已稳定运营20余年，收益主要来自发电业务。其中，飞来峡水利枢纽工程坐落于清远市清城区东北约40公里的北江河段上，以防洪为主，兼顾航运、发电和改善生态环境等综合效益。工程1994年开工建设、1999年完工运行，水库总库容19.04亿立方米，总装机容量14万千瓦，设计年发电量约5.54亿千瓦时。潮州供水枢纽工程位于韩江中下游，以供水为主，结合发电、航运、水环境改善功能。工程2002年开工建设，2007年投入运行，2019年完成竣工验收，正常蓄水库容4900万立方米，总装机容量4.6万千瓦，设计年发电量2.0812亿千瓦时。

    “认购热度高企、市场反响热烈，体现了各类投资者对水利类公募REITs及该基金长期投资价值的认可，印证了优质水利发电资产的稀缺性和市场吸引力。”据广东粤海控股集团资本投资部副总经理李文昌介绍，银华粤海水务水利REIT网下初始认购倍数218.26倍，公众认购倍数超366倍，均创同期同类型资产认购倍数新高。

    值得注意的是，原始权益人广东粤海飞来峡水力发电有限公司自持比例达58%，高自持比例叠加丰厚的扩募资产储备，为投资者利益提供有力保障。

    “本项目将存量基础设施资产转化为可流通、可定价、可循环的资本，反哺黄茅峡水库工程、环北部湾广东水资源配置工程等重大水利工程建设，这正是REITs‘盘活存量、带动增量’功能的生动注脚。”中金公司投资银行部执行负责人、投行委执行主任许佳表示。

    募集资金投向的黄茅峡水库工程，是国家“两重”建设标志性重大水利工程，建成后将与飞来峡、乐昌峡水利枢纽形成联调联控，进一步完善北江中下游防洪体系，减轻广州、佛山、清远等地防洪压力；环北部湾广东水资源配置工程将改善粤西地区水资源配置格局。项目的实施，将为加快构建“五纵五横、百川百枢”水网总体布局、推进“水润南粤”建设提供坚实的资金支撑。

    更重要的是，本次上市落地后，广东正式打造出涉水REITs平台，打开了水利资产对接资本市场的窗口，构建起水利存量资产与新增投资相互赋能的长效机制。同时，也为社会资本参与水利基础设施建设打开了一条新的通道。

    省水利厅相关负责人表示，广东水利将以本次首单成功上市为起点，择优选取水利基础设施资产，继续纵深推进水利REITs，全面带动水利投融资改革，聚力推进“水润南粤”建设，加快构建安全韧性现代水网。

    南方日报记者 陈薇